《基于蒙特卡洛模拟的企业资本结构调整》

而当资本结构超过一个临界水平，随着资本结构的上升又会降低公司价值 这是因为当杠杆率过高时，公司的财务风险和破产成本增大，债权代理成本也相应增加，抵消了负债提高带来的避税作用和股权代理成本减少等好处 因此，公司价值会相应减小

在一定的合理范围内，资本结构的增加会导致公司价值增大 这是由于资本结构的杠杆效应发挥作用，并且能够降低股权代理成本

当杠杆率超过某一临界值或范围时，债权人承担的风险逐步增大，这时债权人所要求的资本报酬率会随之提高 这会导致债务资本成本增加而企业加权资本成本上升 此时，资本成本的上升会抵消负债增加带来的好处（税盾效应），这会使企业价值随之降低

静态权衡理论认为，企业以权衡负债的税盾收益与破产成本的方式来确定目标资本结构 但企业实际融资决策却表明，资本结构调整是连续跨期的动态权衡行为 由于调整成本的存在，虽然上市公司存在目标资本结构，但它并不是一直保持目标资本结构水平